 Международное рейтинговое агентство Fitch повысило долгосрочный рейтинг дефолта эмитента ОАО "СИБУР Холдинг" , крупнейшего российского нефтехимического холдинга, по обязательствам в иностранной валюте на одну ступень, до "BB+" с "BB", прогноз по рейтингу стабильный, говорится в сообщении агентства.
Кроме того, агентство подтвердило краткосрочный рейтинг эмитента на уровне "B".
"Рейтинговое действие отражает фундаментальные улучшения операционного профиля компании, ее прибыльности и способности генерировать денежный поток после инвестиций, осуществленных за последние несколько лет. Повышение рейтинга также принимает во внимание сильные показатели кредитоспособности группы, финансовую гибкость после приобретения и мнение Fitch, что новые акционеры одобрили и будут поддерживать стратегию и консервативную финансовую политику СИБУРа", - говорится в сообщении агентства.
Рейтинги, говорится в сообщении, сдерживаются ввиду "системных рисков на уровне выше среднего, связанных с деловой и правовой средой в России".
Операционная маржа СИБУРа, отмечают эксперты агентства, превышает средние уровни у сопоставимых компаний и продемонстрировала устойчивость в ходе экономического цикла. Этот показатель поддерживается за счет конкурентной позиции компании.
В 2012 году Fitch прогнозирует рост выручки, выраженный невысоким двузначным числом (процентов), что отражает ослабление спроса и более низкие цены на химпродукцию. Портфель топливных продуктов у СИБУРа продолжит обеспечивать определенную диверсификацию в сторону от цикличной нефтехимической отрасли, которой свойственна волатильность. Продажа предприятий по производству шин и минеральных удобрений, имеющих более низкую маржу, в конце 2011 года в сочетании с улучшением вертикальной интеграции должна помочь компенсировать растущую инфляцию затрат в России и поддержать маржу EBITDA выше 25% в течение экономического цикла.
В базовом рейтинговом сценарии Fitch исходит из того, что пиковый уровень капиталовложений приходится на 2012 года, включая средства, предназначенные для завершения тобольского комплекса, перевалочного терминала в Усть-Луге, проектов инфраструктуры по транспортировке сырья и взносов группы в различные совместные предприятия.
Другие потребности в денежных средствах в 2012 году включают дивидендные выплаты в размере 22 миллиардов рублей за 2011 год и предположительно 7 миллиардов рублей за первое полугодие 2012 года, что соответствует политике группы (25% чистой прибыли).
"Ожидается, что свободный денежный поток будет иметь существенное отрицательное значение в 2012 году ввиду высоких уровней инвестиций. Рейтинги предполагают, что СИБУР продолжит иметь доступ к долгосрочному фондированию для рефинансирования обязательств с наступающими сроками и финансирования планов расширения деятельности", - говорится в сообщении.
Факторы, которые могут привести к положительному рейтинговому действию - дальнейшее улучшение операционной деятельности и расширение мощностей, которое приведет к увеличению масштабов и диверсификации продукции и/или ассортимента; ограниченный показатель соотношения долга к собственным средствам, стабильное генерирование положительного свободного денежного потока и поддержание уровня корпоративного управления при новых акционерах.
В то же время негативно на рейтинг компании могут повлиять: существенное ухудшение позиции компании в плане расходов или доступа к имеющему низкую стоимость попутному нефтяному газу; генерирование отрицательного свободного денежного потока в течение продолжительного времени; агрессивная финансовая стратегия, приводящая к увеличению финансовой нагрузки, и высокий показатель левериджа (соотношение между заемными и собственными средствами).
"СИБУР Холдинг" - крупнейшая нефтехимическая компания России и Восточной Европы с полным охватом отраслевого цикла от газопереработки, производства мономеров, пластиков и синтетических каучуков до выпуска минеральных удобрений, шин и переработки пластмасс.
|
